作為家電行業(yè)的兩家龍頭，格力和美的到底誰(shuí)更更..，一直是一個(gè)不斷爭(zhēng)辯的話題。年前外資瘋狂購(gòu)買美的的股票，買到觸及限制買入的紅線，而且年前美的也一直在推出回購(gòu)政策，可見美的管理層對(duì)公司也是比較認(rèn)可的。格力自始至終都具有非常良好的口碑和深入人心的“董小姐”廣告效應(yīng)，當(dāng)然質(zhì)量上也靠得住。作為各有千秋的兩家公司誰(shuí)家更..呢？
從日本的家電行業(yè)統(tǒng)計(jì)來看，白電行業(yè)長(zhǎng)期生命力更強(qiáng)。
從下圖可以看出，除空調(diào)外，冰箱、洗衣機(jī)、電視在經(jīng)過一段高速發(fā)展期以后，就一起進(jìn)入了增長(zhǎng)的平臺(tái)期，但是空調(diào)的增長(zhǎng)平臺(tái)期要來的更晚，且在以后的年份里繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。這就是以空調(diào)為主的格力電器能夠長(zhǎng)期增長(zhǎng)的大前提。
格力的毛利率更高。
更高的毛利率反應(yīng)了更強(qiáng)的盈利能力。從過去年的歷史來看，從2013年起，格力的毛利率持續(xù)保持30%以上。而美的毛利率在2013年左右也開始提升，但也至多到27%。整體來看，還是比格力差一些，這主要是空調(diào)行業(yè)本身比其他家電的毛利率更高。從業(yè)務(wù)區(qū)別上看，美的50%是空調(diào)，41%是消費(fèi)家電，其他是機(jī)器人等。格力則幾乎全部都是空調(diào)。這可能就是二者毛利率區(qū)別的原因。
格力的銷售凈利率更高。
更高的銷售凈利率反應(yīng)了更高的經(jīng)營(yíng)效率。格力的銷售凈利率保持在30%以上，而美的銷售凈利率保持在9%以下。對(duì)于低于10%的銷售凈利率的企業(yè)，會(huì)被我歸類到不能買的類別。所以，從這方面來講，美的已經(jīng)出局了。
ROE水平基本相當(dāng)。
巴菲特和芒格認(rèn)為.需要關(guān)注的指標(biāo)，莫過于企業(yè)的長(zhǎng)期ROE水平，因?yàn)閺?0年的長(zhǎng)期來看，持倉(cāng)的收益率跟企業(yè)的ROE水平相當(dāng)，而這個(gè)收益水平甚至跟買入的估值沒有太大的差別。所以，長(zhǎng)期來看，一定要選擇穩(wěn)定和高ROE水平的公司。一般是要選擇過去10年都穩(wěn)定保持15%以上ROE水平的公司。
一點(diǎn)淺見，希望對(duì)大家有用。
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